5月7日下午，廣州市公安局黃埔區分局發(fā)布通告稱(chēng)，因涉嫌非法吸收公眾存款，雪松控股集團有限公司（下稱(chēng)“雪松控股”）下屬廣東圓方投資有限公司（下稱(chēng)“圓方投資”）等已被立案查處。

上海證券報記者注意到，上述立案查處早有預兆，此前雪松控股董事陳暉已經(jīng)失聯(lián)。此次，公安機關(guān)對主要犯罪嫌疑人張某等人，采取了刑事強制措施。

雪松控股此前曾一度入選《財富》世界500強，并入主了2家A股公司——齊翔騰達和*ST雪發(fā)。如今，雪松控股深陷流動(dòng)性危機，不僅從世界500強中出局，也讓旗下2家A股公司的業(yè)務(wù)發(fā)展受到牽連，并且齊翔騰達即將易主給山東國資。

警方敦促涉案人員配合調查

天眼查顯示，圓方投資成立于2016年11月29日，系雪松控股全資子公司，實(shí)控人為張勁，并且經(jīng)營(yíng)團隊中并無(wú)張姓成員。此次被公安機關(guān)采取刑事強制措施的張某，有消息稱(chēng)正是雪松控股實(shí)控人張勁。

雪松控股官網(wǎng)顯示，張勁最近一次公開(kāi)露面是在2022年9月30日。彼時(shí)，張勁主持召開(kāi)雪松控股當年三季度工作會(huì )議，通報雪松控股的資產(chǎn)重組和債務(wù)化解進(jìn)展，以及下階段重點(diǎn)工作等。

記者注意到，此前已有多名雪松控股的重要成員失聯(lián)。齊翔騰達于2023年4月13日公告稱(chēng)，近日，公司工作人員多次通過(guò)電話(huà)、微信等方式與公司董事陳暉聯(lián)系，均無(wú)法與其本人取得聯(lián)系。

陳暉是雪松控股的重要成員之一，不僅任職雪松控股、雪松實(shí)業(yè)董事，而且在雪松文旅、雪松互聯(lián)網(wǎng)小貸等多家公司擔任董事、監事等職務(wù)。齊翔騰達表示，公司已向陳暉工作單位聯(lián)系詢(xún)問(wèn)現狀，目前尚未收到陳暉工作單位回復，無(wú)法確定其失聯(lián)的具體原因。

廣州市公安局黃埔區分局稱(chēng)，公安機關(guān)已依法提取相關(guān)涉案數據，委托專(zhuān)業(yè)機構獨立鑒定和司法審計，對涉案相關(guān)資產(chǎn)予以查封、扣押、凍結。公安機關(guān)敦促涉案公司相關(guān)責任人員主動(dòng)配合調查，積極退繳違法所得，主動(dòng)投案、退贓退賠、認罪悔罪人員可以依法從輕處罰。

雪松控股爆雷早有跡象

張勁于1997年在廣州創(chuàng )立雪松控股，以貿易融資起家，涉獵領(lǐng)域包括大宗商品、供應鏈、化工產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)等。2015年，公司營(yíng)收為593億元，2016年升至1570億元，躍居廣州民企第一。

2017年，雪松控股迎來(lái)高光時(shí)刻，營(yíng)收規模高速增長(cháng)至2210億元，2018年躋身“世界500強”，此后連續4年上榜。與此同時(shí)，外界對雪松控股發(fā)展模式和風(fēng)險的質(zhì)疑此起彼伏，并持續至今。

業(yè)內人士介紹，雪松控股主要從事融資性貿易，即企業(yè)之間以貿易之名、行拆借融資之實(shí)。由于部分貿易企業(yè)缺乏足夠資信，難以從金融機構獲得融資，通過(guò)與信用良好企業(yè)合作虛構貿易周轉，并將與信用良好企業(yè)的交易票據用于融資，讓相關(guān)企業(yè)賬面營(yíng)收和存貨大幅上升。

雪松控股除了以上述方式從金融機構獲取融資外，還設立多家理財公司發(fā)行理財產(chǎn)品，底層資產(chǎn)則是其與供應鏈貿易企業(yè)的“應收賬款”。

這種模式難以為繼。自2022年1月起，雪松控股承認無(wú)力支付理財產(chǎn)品利息。此前有投資者向記者介紹，從2021年3月底開(kāi)始，雪松控股旗下雪松信托的長(cháng)青、長(cháng)泰等多款產(chǎn)品陸續逾期，涉及近8000名投資者，金額近200億元。

多位投資者稱(chēng)，雪松信托的項目投資，包括借道金交所、保理公司等項目，還涉及廣州舊改、智慧城市等項目。

2022年9月30日，張勁在雪松控股三季度工作會(huì )議上表示，目前雪松控股的重點(diǎn)工作是資產(chǎn)重組和債務(wù)化解，重中之重是理財產(chǎn)品兌付，必須全力保障投資人權益，同時(shí)加強與投資人溝通，搭建直接溝通的渠道。

旗下A股公司受牽累

雪松控股城門(mén)失火，殃及池魚(yú)，旗下A股公司齊翔騰達、*ST雪發(fā)自然受到牽累。

從控制能力來(lái)看，雪松控股即將對齊翔騰達“放手”，對*ST雪發(fā)的持股比例也在下降。其中，2022年12月，*ST雪發(fā)控股股東雪松文旅的一致行動(dòng)人廣州君凱，因理財合同糾紛未履行生效法律文書(shū)確定義務(wù)，被安信證券強制賣(mài)出導致被動(dòng)減持。

在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，雪松控股入主*ST雪發(fā)后引入供應鏈業(yè)務(wù)，引發(fā)了多次爭議。

2023年4月29日，*ST雪發(fā)公告稱(chēng)，擬對2020年度、2021年度、2022年半年度等會(huì )計差錯追溯調整，主要為了更嚴謹地執行新收入準則，對部分供應鏈業(yè)務(wù)收入的確認方法由“總額法”更正為“凈額法”。

*ST雪發(fā)介紹，公司在供應鏈業(yè)務(wù)中，存在部分業(yè)務(wù)雖然負有向客戶(hù)提供商品的首要責任，也暫時(shí)性獲得商品法定所有權，但是獲得的商品法定所有權具有瞬時(shí)性、過(guò)渡性特征。這表明公司可能未真正取得商品控制權，未完全承擔存貨風(fēng)險，在該類(lèi)業(yè)務(wù)中很可能屬于代理人。

記者注意到，*ST雪發(fā)與前任審計機構中興華會(huì )計師事務(wù)所（特殊普通合伙）（下稱(chēng)“中興華”）產(chǎn)生重大分歧，正是因為供應鏈業(yè)務(wù)。

2021年11月19日，滬深交易所針對“營(yíng)業(yè)收入扣除”發(fā)布指南。中興華認定，*ST雪發(fā)于2020年新增供應鏈業(yè)務(wù)，在此次交易所營(yíng)收扣除指南范圍內，要求公司針對供應鏈業(yè)務(wù)收入予以扣除。不過(guò)，*ST雪發(fā)管理層在彼時(shí)有不同意見(jiàn)，與中興華多輪溝通后仍有較大分歧。