不過(guò)，上述存款利率調整動(dòng)作細究來(lái)看，新變化主要是兩類(lèi)對公存款利率的下調，而中小銀行下調個(gè)人存款利率主要是跟隨去年國有大行下調利率的“補降”?？梢钥闯?，從個(gè)人存款再到對公存款，各類(lèi)銀行的負債端資金成本將迎來(lái)普降。銀行資金成本“減負”既是前期資產(chǎn)端貸款利率持續下行的順勢而為，也是出于維護金融系統穩定，防范系統性金融風(fēng)險的角度考慮。

盡管從直觀(guān)感受看，下調存款利率是動(dòng)了儲戶(hù)的“奶酪”，與防范金融風(fēng)險看起來(lái)相差十萬(wàn)八千里，但這其中的關(guān)聯(lián)實(shí)際十分緊密。

一方面，下調存款利率對銀行最直觀(guān)的影響，便是緩解銀行凈息差大幅收窄的壓力。凈息差是銀行利潤的主要來(lái)源，而銀行之所以要維持合理的利潤，在于經(jīng)營(yíng)銀行需要“本錢(qián)”——銀行利潤中的一大部分需用來(lái)補充資本。監管對銀行資本充足率有硬性要求，這既是銀行投放信貸支持實(shí)體的前置條件，也是為未來(lái)彌補資產(chǎn)損失儲備“彈藥”。2022年，商業(yè)銀行凈息差跌至1.91%，創(chuàng )自2010年以來(lái)新低，進(jìn)入2023年，多家上市銀行的凈息差跌破1.8%。凈息差的持續走低不僅會(huì )制約銀行支持實(shí)體經(jīng)濟的可持續性，更會(huì )加大銀行風(fēng)險抵補的脆弱性。

另一方面，近年來(lái)，在銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟、降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本的政策推動(dòng)下，貸款利率不斷走低，個(gè)別種類(lèi)的貸款利率甚至出現了與銀行存款利率“倒掛”的局面。尤其是在銀行的對公業(yè)務(wù)條線(xiàn)，大型企業(yè)利用強勢的議價(jià)能力，可以以非常低的成本多渠道融資，轉而向銀行（尤其是吸存壓力大的中小銀行）談判贏(yíng)得相對高價(jià)的存款利率，“躺賺”存貸利差收益，這種套利是金融“空轉”，不僅是對金融資源的浪費，擾亂宏觀(guān)逆周期調控成效，也會(huì )加劇金融業(yè)“脫實(shí)向虛”，放大市場(chǎng)風(fēng)險。此次各類(lèi)銀行大幅下調主要面向企業(yè)的協(xié)定存款和通知存款利率，可以有效抑制部分企業(yè)的“空轉”套利行為。

我國經(jīng)濟尚處在疫后復蘇的恢復性階段，經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能仍需政策加力“續航”支持，可以預見(jiàn)，利率水平短期內仍易下難上，這與當前歐美等海外主要經(jīng)濟體形成了貨幣政策周期的錯位。金融穩、經(jīng)濟穩，對我國金融體系來(lái)說(shuō)，在對實(shí)體經(jīng)濟保持必要支持力度的同時(shí)，也應對內外部環(huán)境變化帶來(lái)的溢出風(fēng)險保持高度警惕。