5月16日，隨著(zhù)《重要貨幣市場(chǎng)基金監管暫行規定》開(kāi)始實(shí)施，貨幣基金正式步入“嚴監管”時(shí)代。

2022年1月14日，證監會(huì )就《重要貨幣市場(chǎng)基金監管暫行規定（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，2023年2月17日，《重要貨幣市場(chǎng)基金監管暫行規定》（下稱(chēng)《暫行規定》）正式發(fā)布。

根據《暫行規定》，一旦有貨幣基金資產(chǎn)凈值連續20個(gè)交易日超2000億元或基金份額持有人數量連續20個(gè)交易日超過(guò)5000萬(wàn)個(gè)的情形，基金管理人應當在10個(gè)工作日內主動(dòng)向中國證監會(huì )報告，證監會(huì )進(jìn)行評估后確定最終名單并進(jìn)行公示。

Choice統計數據顯示，截至2023年一季度末，全市場(chǎng)規模超過(guò)2000億元的貨幣基金共有三只，分別是天弘余額寶、易方達易理財A和建信嘉薪寶A，規模分別為6871.71億元、2292.67億元和2004.86億元。持有人戶(hù)數方面，天弘余額寶的持有人數量高達7.44億戶(hù)，遠超其他同類(lèi)產(chǎn)品。

貨基監管趨嚴 多角度防范風(fēng)險

相比之前的征求意見(jiàn)稿，《暫行規定》不僅框定了重要貨幣市場(chǎng)基金的范圍和具體的監管要求，對人員配置、風(fēng)險管理、投資比例等方方面面也提出了更嚴格的要求。

人員配置方面，《暫行規定》第六條指出，基金管理人應當為重要貨幣市場(chǎng)基金配置專(zhuān)門(mén)的投資、研究、交易、風(fēng)控、合規、運營(yíng)、稽核等崗位人員，相關(guān)崗位人員應當具有3年以上相關(guān)崗位從業(yè)經(jīng)歷，重要貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理不得少于2人?；鸸芾砣说母呒壒芾砣藛T、基金經(jīng)理等相關(guān)人員的考核評價(jià)、薪酬激勵等不得直接或者間接與重要貨幣市場(chǎng)基金的規模相掛鉤。

風(fēng)險管理方面，《暫行規定》第七條指出，基金管理人應當針對性建立健全重要貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險管理體系，設置更為嚴格審慎的風(fēng)險控制要求，提高壓力測試頻次?；鹜泄苋藨斍袑?shí)履行受托職責，審慎從嚴監督重要貨幣市場(chǎng)基金的投資運作情況?；鸸芾砣?、基金托管人應當建立兩處以上應用級災備系統。

對于核心的投資運作，《暫行規定》第八條指出，重要貨幣市場(chǎng)基金的投資運作指標應當符合以下要求，包括持有一家公司發(fā)行的證券市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的5%、投資于具有基金托管人資格的同一商業(yè)銀行發(fā)行的金融工具占基金資產(chǎn)凈值的比例不得超過(guò)15%、涉及私募資管產(chǎn)品的債券逆回購交易余額合計不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%等9項具體規定。

新規影響深遠 重在保護投資者利益

《暫行規定》的出臺和實(shí)施對財富管理市場(chǎng)影響深遠。

興業(yè)證券研報認為，此舉意味著(zhù)對系統重要性金融主體施加附加監管要求的范圍由此前的銀行進(jìn)一步拓展到了貨幣基金甚至資管產(chǎn)品領(lǐng)域?！稌盒幸幎ā穼τ谥匾泿呕疬M(jìn)行識別并施加附加監管要求將有利于更好地防范風(fēng)險。

分析人士表示，《暫行規定》的核心要求之一是提升貨幣基金的抗風(fēng)險能力，比如明確了重要貨幣市場(chǎng)基金的久期和杠桿等約束。貨幣基金是典型的規模驅動(dòng)型產(chǎn)品，一般情況下規模越大，基金公司能夠獲取的收益越高，但如果超過(guò)了管理團隊的管理上限就有一定的引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險的可能性。在目前的新規之下，基金管理人除了重視規模之外，還需要更加重視對負債端、投研端等方面的管理，部分管理人或有主動(dòng)壓降管理規模的需求。

對此，擁有天弘余額寶的天弘基金此前曾回應稱(chēng)，從實(shí)際產(chǎn)品運作來(lái)看，新規出臺對天弘余額寶的管理并不會(huì )出現實(shí)質(zhì)性的影響。實(shí)際上，在監管部門(mén)的指導下，天弘基金自2017年便開(kāi)始以比普通貨幣基金更加嚴格的風(fēng)控標準來(lái)管理相關(guān)貨幣基金。公開(kāi)數據顯示，天弘余額寶自2018年一季度末規模上觸1.69萬(wàn)億元之后便一路下行，于2021年一季度末跌破萬(wàn)億元，最新規模為6871.71億元，相比五年前減少了一萬(wàn)億元左右。

在天弘基金看來(lái)，此次出臺的《暫行規定》有利于進(jìn)一步提升產(chǎn)品的抗風(fēng)險能力，減少單只或單品類(lèi)產(chǎn)品可能對市場(chǎng)形成的沖擊，以使得貨幣基金能夠更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、發(fā)展普惠金融的重要作用，同時(shí)對保護投資者利益也具有重要意義。