近段時(shí)間以來(lái)，圍繞資源保障、推動(dòng)供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全為重點(diǎn)的監管行動(dòng)持續推進(jìn)。隨著(zhù)國家完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機制的出臺，以及稀土資源保障專(zhuān)題會(huì )的召開(kāi)，市場(chǎng)各界對于大宗商品保供穩價(jià)的定價(jià)機制進(jìn)一步完善充滿(mǎn)期待。

目前，煤炭、鐵礦石價(jià)格在短期內被“打服”，較年內高位明顯回落，與此同時(shí)，境內外價(jià)格不同步、定價(jià)機制不完善的問(wèn)題再次浮出水面。數據顯示，在國內市場(chǎng)明顯降溫的背景下，境外普氏指數和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”，內外“溫差”較大。

面對境外指數仍主導定價(jià)的現階段處境，有業(yè)內人士呼吁，應將境外信息資訊和報價(jià)機構納入國內監管，提高監管的覆蓋面和精準度；與此同時(shí)，對境內應形成合力、因品施策，把握住我國是鐵礦石最大采購方的地位和優(yōu)勢，規范和引導國內企業(yè)合理參與普氏報價(jià)，合理開(kāi)展境外期現交易，積極引導和鼓勵企業(yè)用國內期貨價(jià)格來(lái)定價(jià)。

大宗原料市場(chǎng)降溫明顯

連日來(lái)，國家發(fā)改委等部門(mén)持續對鐵礦石、煤炭等原料市場(chǎng)調研和指導，曝光了市場(chǎng)價(jià)格發(fā)布等方面的多項問(wèn)題，并對原料上下游企業(yè)展開(kāi)摸底調研。隨后，國家發(fā)改委就《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機制的通知》召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，明確了煤炭?jì)r(jià)格區間。

與此同時(shí)，工信部等部委要求全力抓好產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩定和要素保障協(xié)調，打通供給堵點(diǎn)卡點(diǎn)。2月23日，在工信部重點(diǎn)行業(yè)協(xié)會(huì )座談會(huì )上，工信部要求各協(xié)會(huì )加強形勢研判和風(fēng)險預警，及時(shí)發(fā)現苗頭性、趨勢性問(wèn)題，提前做好應對預案。2月24日，中國稀土集團有限公司召開(kāi)稀土資源保障專(zhuān)題會(huì )，圍繞保障供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全，推動(dòng)集團資源有序開(kāi)發(fā)、綠色生產(chǎn)進(jìn)行研討。

一系列監管“組合拳”下，降溫效果明顯，煤炭、鐵礦石等價(jià)格已大幅回落。在煤炭市場(chǎng)，據Wind數據，2月25日動(dòng)力煤（Q5500，山西產(chǎn)）秦皇島市場(chǎng)價(jià)900元/噸，較年內價(jià)格最高點(diǎn)已下跌16%。在鐵礦石市場(chǎng)，據我的鋼鐵網(wǎng)數據，2月25日，國內港口價(jià)格（青島港PB粉）為860元/噸，較年內價(jià)格最高點(diǎn)下跌12%。受現貨市場(chǎng)降溫和現貨價(jià)格下行的帶動(dòng)，25日，國內鐵礦石期貨主力合約結算價(jià)680.5元/噸，較年內價(jià)格最高點(diǎn)已下跌18%。

然而，就在市場(chǎng)明顯降溫的背景下，境內外期現價(jià)格走勢不同步，普氏指數和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”。2月25日，境外普氏指數、掉期分別為133.45美元/噸、137美元/噸，較年初增長(cháng)11.6%、14%，遠高于國內期貨下跌1%的幅度。在近期下跌階段，境外普氏指數、掉期比國內期貨“慢跌”，25日價(jià)格分別較年內最高點(diǎn)下跌13%、9%，少于國內期貨18%的跌幅。

當前，被境外廣泛采用的普氏指數，是國際市場(chǎng)鐵礦石和煤炭等大宗原料的采購定價(jià)基準。與期貨價(jià)格不同，普氏指數并不是投資者交易出來(lái)的價(jià)格，而是根據電話(huà)問(wèn)詢(xún)等方式采集數據所計算得出的“評估值”。在境外衍生品市場(chǎng)，新加坡交易所上市的鐵礦石掉期、期貨以普氏指數為標的，境內和境外產(chǎn)業(yè)客戶(hù)均有一定參與。

“由于普氏指數的樣本采集、交易取樣、指數編制等不透明，掉期每日交易量局限，并不能如實(shí)反映國內企業(yè)采購意愿和采購需求，參考普氏指數進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險管理，企業(yè)在放大自身交易風(fēng)險的同時(shí)，一定程度上助漲了普氏價(jià)格?！便y河期貨北京分公司期現業(yè)務(wù)總監郎羽說(shuō)。

推進(jìn)中國指數定價(jià)影響力

這種“普氏堅挺、掉期不掉”，境內外市場(chǎng)價(jià)格走勢不同步，對于全球最大需求市場(chǎng)的調控反應存在明顯“溫差”，也讓國內相關(guān)企業(yè)面對較大壓力。

此前，2月14日，國內鐵礦石期貨主力合約結算價(jià)從上一交易日的883.5元/噸大幅下跌至776.5元/噸，跌幅約7%，及時(shí)反映了國家保供穩價(jià)措施下的市場(chǎng)預期。不過(guò)，當日普氏指數報價(jià)149.40美元/噸，較上一交易日僅下調0.5%，其折算期貨標準品后的價(jià)格與鐵礦石期貨的價(jià)差從274元/噸擴大至370元/噸。

其后，2月21日，受鋼坯現貨漲價(jià)、鋼廠(chǎng)有序復產(chǎn)、廣州等地發(fā)布多項利好地產(chǎn)消息等影響，國內期現貨恢復上漲，期貨主力合約結算價(jià)漲幅1.5%，而新交所掉期主力合約結算價(jià)漲幅為5%，高于國內漲幅。

有關(guān)統計顯示，國內期貨始終貼水普氏、境外衍生品，近期貼水幅度已擴大至300元/噸的水平。受普氏指數主導定價(jià)的機制影響，“普氏堅挺、掉期不掉”的現象不利于國內鋼鐵行業(yè)保供穩價(jià)，凸顯了鐵礦石定價(jià)機制的不完善。

實(shí)際上，針對價(jià)格信息發(fā)布的問(wèn)題，去年5月，相關(guān)部門(mén)發(fā)布了國內首個(gè)價(jià)格指數新規——《重要商品和服務(wù)價(jià)格指數行為管理辦法（試行）》，將指數價(jià)格納入監管。但多位市場(chǎng)人士在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，這個(gè)辦法主要針對在國內發(fā)布的指數，對于國外指數在國內采集和應用的監管仍是“真空地帶”。

顯然，面對這種境外指數主導下的鐵礦石定價(jià)機制，國內定價(jià)影響力有待進(jìn)一步提高，國內鋼鐵行業(yè)對完善鐵礦石定價(jià)機制的呼聲較高。中鋼協(xié)曾多次表態(tài)，鐵礦石定價(jià)機制不合理，“在構建新發(fā)展格局的背景下，亟須加強鐵礦石資源保障、完善鐵礦石定價(jià)機制”。

國內某大型鋼鐵企業(yè)負責人對證券時(shí)報記者表示，由于普氏指數和海外掉期市場(chǎng)易被操控，他們正在配合有關(guān)方面，積極研究推出國內港口人民幣現貨價(jià)格指數，以61%品位為基礎，借助期貨等市場(chǎng)化手段，推進(jìn)中國指數定價(jià)影響力。

有市場(chǎng)機構測算，若以國內鐵礦石期貨定價(jià)，2021年可降低進(jìn)口成本約數百億元。采用更好反映市場(chǎng)供需和預期變化的國內期貨價(jià)格來(lái)定價(jià)，有助于提升企業(yè)風(fēng)險管理能力和國際價(jià)格影響力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和初級商品保供穩價(jià)。