2022年兩會(huì )即將落下帷幕，但其經(jīng)濟目標設定、宏觀(guān)政策方向、產(chǎn)業(yè)政策等引發(fā)熱議。對于股市而言，這些政策也將持續影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和公司。

整體來(lái)看，“穩增長(cháng)”是今年兩會(huì )最重要的關(guān)鍵詞。政府工作報告中也確定了5.5%左右的經(jīng)濟增長(cháng)預期目標，為之前市場(chǎng)預期上沿，“穩增長(cháng)”信號明確。

在“穩增長(cháng)”的目標下，財政和貨幣政策如何發(fā)力？資本市場(chǎng)有哪些投資機會(huì )？哪些板塊將受益？證券時(shí)報記者采訪(fǎng)了多家基金公司，解讀兩會(huì )中的投資機會(huì )。

聚焦“穩增長(cháng)”

和科技成長(cháng)

相比于債市在穩增長(cháng)預期下有所承壓，基金公司普遍在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，兩會(huì )釋放的“穩增長(cháng)”信號對股市的利好大于債市，有利于后市風(fēng)險偏好的回升，“穩增長(cháng)”和貨幣信用雙寬決定了今年A股市場(chǎng)或仍有一定的結構性機會(huì )。

具體到投資方向上，“穩增長(cháng)”相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和科技成長(cháng)方向是基金公司的兩大共識。

“我們認為2022年的投資主線(xiàn)是‘穩增長(cháng)’和‘高質(zhì)量成長(cháng)’，可能是啞鈴式的結構機會(huì )?！?國海富蘭克林基金經(jīng)理吳弦表示，鑒于當前的經(jīng)濟形勢，“穩增長(cháng)”可能會(huì )持續較長(cháng)的時(shí)間。同時(shí)，經(jīng)過(guò)比較大的調整后，科技成長(cháng)類(lèi)標的性?xún)r(jià)比也有提升，比較看好房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，先進(jìn)制造和科技創(chuàng )新相關(guān)板塊，如集成電路、算力基礎設施、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、國防科技等。

中信保誠基金也表示，2022年市場(chǎng)的投資機會(huì )可能比較均衡，包括了“穩增長(cháng)”價(jià)值板塊、科技成長(cháng)以及消費等，具體來(lái)看：

第一，“穩增長(cháng)”是階段性亮點(diǎn)，兩會(huì )政策持續加碼，財政政策、貨幣政策齊發(fā)力，“寬貨幣”“寬信用”下，金融、基建等行業(yè)存在估值修復的機會(huì )。此外，此次政府工作報告對于房地產(chǎn)市場(chǎng)的表述較為積極，房地產(chǎn)政策的邊際寬松也有望帶來(lái)地產(chǎn)行業(yè)的投資機會(huì )。

第二，科技成長(cháng)方面，短期調整較多，現階段估值已經(jīng)回調到合理水平；中長(cháng)期來(lái)看，經(jīng)濟轉型背景下，科技成長(cháng)領(lǐng)域在經(jīng)濟增長(cháng)中將承擔更重要的角色，政府工作報告也指出要“著(zhù)力培育‘專(zhuān)精特新’企業(yè)”、“加強數字中國建設整體布局”；從盈利的角度來(lái)看，科技成長(cháng)賽道中長(cháng)期的盈利增速更高，仍有較多優(yōu)質(zhì)企業(yè)等待挖掘。

新老基建成發(fā)力點(diǎn)

在政策基調明確后，“穩增長(cháng)”將會(huì )如何發(fā)力？多家基金公司進(jìn)行了詳細解讀。

諾德基金基金經(jīng)理謝屹認為，在5.5%的經(jīng)濟增長(cháng)目標下，大致的政策發(fā)力點(diǎn)在新老基建和制造業(yè)兩塊；在維持“房住不炒”的前提下，地產(chǎn)可能處于偏中性的位置，所以基建和制造業(yè)可能是重點(diǎn)關(guān)注的方向。

“但基建中不僅僅包含傳統意義上的基礎設施建設，也包括新基建的建設，包括數字經(jīng)濟基礎設施、新能源基礎設施、通信基礎設施以及相關(guān)的基礎服務(wù)業(yè)（對應5G通信、新能源等領(lǐng)域）?！?謝屹表示。

基金對“穩增長(cháng)”的分歧主要在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上。例如，西部利得基金高級研究員季成翔對地產(chǎn)較為謹慎。他認為，雖然在“因城施策”的背景下，部分城市已經(jīng)陸續出臺一些支持“三穩”的措施，但從當前的房地產(chǎn)數據來(lái)看，銷(xiāo)售、投資和土地出讓等仍然處于偏弱的狀態(tài)，部分房地產(chǎn)企業(yè)仍面臨一定的流動(dòng)性壓力，市場(chǎng)企穩可能仍然需要一段時(shí)間。

相較而言，中信保誠基金對地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的看法更為樂(lè )觀(guān)。該基金公司認為，此次政府工作報告對于房地產(chǎn)市場(chǎng)的表述較為積極，在推動(dòng)消費持續恢復和提升新型城鎮化質(zhì)量等方面釋放出政策紅利，結合近期多地調降房貸比例、地產(chǎn)企業(yè)融資改善，在需求端和供給端共同改善下，地產(chǎn)板塊有望觸底反彈。

需求端，城市需求端“因城施策”空間可能打開(kāi)，進(jìn)入加速出臺落地期；政府工作報告對于“需求”的強調，以及滿(mǎn)足“新市民”合理購房信貸需求，可能帶來(lái)“因城施策”的進(jìn)一步變化，再加上金融等政策支持，城市住房需求特別是改善性住房需求有望持續釋放。

供給端，并購融資、地產(chǎn)債發(fā)行、預售資金監管等均有改善，行業(yè)供給端的合理改革是促進(jìn)行業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展的必然要求，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)預計將明顯受益。

國泰基金也表示，兩會(huì )主要提到了“支持商品房市場(chǎng)更好滿(mǎn)足購房者的合理住房需求”，現階段經(jīng)過(guò)估值修復，未來(lái)關(guān)注行業(yè)基本面的數據改善節奏，重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)龍頭、建材、家電、輕工等板塊。

科技成長(cháng)

看數字經(jīng)濟和新能源

除了上述“穩增長(cháng)”相關(guān)的投資機會(huì )外，此次兩會(huì )還提到了數字經(jīng)濟、新能源等科技成長(cháng)行業(yè)，多位基金經(jīng)理建議關(guān)注其中的投資機會(huì )。

謝屹指出，數字經(jīng)濟最典型案例就是“東數西算”，而其能夠拉動(dòng)的相關(guān)行業(yè)是廣泛的。

具體來(lái)看，在“東數西算”的框架下，全國會(huì )規劃10個(gè)算力中心，統籌大數據的處理。首先受益的是算力基礎設施的提供商，比如服務(wù)器、通信網(wǎng)絡(luò )系統；其次，算力中心相當于經(jīng)濟體的大腦，自主可控是必須的，所以網(wǎng)絡(luò )安全，以及算力中心上游核心部件的國產(chǎn)化也會(huì )使得相關(guān)行業(yè)受益；最后，算力中心通常是有較大能耗的，而設計中的算力中心有相當一部分在中西部，以便使用當地可再生能源，這對可再生能源和儲能也會(huì )有正面的影響。

再比如，雙碳政策方面，此次兩會(huì )有了“能耗強度目標在‘十四五’規劃期內統籌考核”的新表述。西部利得基金經(jīng)理兼研究總監陳保國認為，這一能耗考核政策比過(guò)去更有彈性，有利于更好統籌長(cháng)期雙碳目標和短期增長(cháng)之間的關(guān)系。

陳保國提到，去年在能耗雙控的政策下，部分新能源上游環(huán)節快速上漲，反而抑制了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；兩會(huì )這一表述秉承的是先立后破的理念，隨著(zhù)投資者認知逐漸改變，新能源長(cháng)期投資機會(huì )仍舊值得期待。

“此外，針對大宗商品價(jià)格上漲、能源供給緊張、汽車(chē)缺芯等局面，中央加強了對大宗商品的管控，推進(jìn)科技創(chuàng )新，從多個(gè)維度緩解供給沖擊。對于股市而言，政策發(fā)力點(diǎn)都將影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和具體公司，我們比較看好5G應用、電網(wǎng)建設、新能源車(chē)充電樁、算力基礎設施建設、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、集成電路等?！?吳弦總結說(shuō)。