4月19日，中國證監會(huì )發(fā)布了5項資本市場(chǎng)對港合作措施，其中包括，支持人民幣股票交易柜臺納入港股通。

業(yè)內人士認為，“港幣-人民幣雙柜臺模式”已平穩運行超10個(gè)月，納入港股通后，南向資金可直接購買(mǎi)人民幣計價(jià)的港股通標的，這有助于內地投資者節省交易和分紅時(shí)產(chǎn)生的換匯成本。長(cháng)期而言，人民幣柜臺標的和參與者范圍不斷增加，有助其成交活躍度提升，完善人民幣離岸生態(tài)圈的建設。

部分龍頭公司人民幣柜臺交投逐步升溫

自去年6月19日雙柜臺模式啟動(dòng)以來(lái)，雙柜臺證券市場(chǎng)平穩運行。截至目前，港股市場(chǎng)共有24只雙柜臺證券，日均成交額前五名分別為中國平安-R、騰訊控股-R、中國移動(dòng)-R、阿里巴巴-SWR和中國海洋石油-R。

整體來(lái)說(shuō)，雙柜臺證券仍處于市場(chǎng)建設起步期，流動(dòng)性仍需要改善。以騰訊控股-R為例，人民幣柜臺運行以來(lái)，日均成交額為1462.13萬(wàn)元人民幣。相對于其港幣柜臺的成交額來(lái)說(shuō)，其人民幣柜臺的交投活躍度仍有上升空間。

部分龍頭公司人民幣柜臺交投逐步升溫。據統計，“雙柜臺模式”運行至今，中國平安-R有6個(gè)交易日成交額突破1億元人民幣，且均出現在去年10月。其中，去年10月19日成交額最高，達到2.8億元人民幣，較啟動(dòng)首日成交額提升超過(guò)15倍。

截至4月22日，中銀香港、中國移動(dòng)人民幣柜臺日均成交額占總成交額（港幣柜臺+人民幣柜臺）的比例分別約為2.3%、1.4%。部分龍頭股人民幣柜臺對港幣柜臺成交占比逐步提升，顯示這些股票人民幣柜臺的流動(dòng)性逐步增強。

投資者可節省交易時(shí)的換匯成本

多位業(yè)內人士認為，雙柜臺證券目前仍處于市場(chǎng)建設起步期，制度、產(chǎn)品和服務(wù)完善是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。后續隨著(zhù)人民幣股票交易柜臺納入港股通，以及更多港股公司申請人民幣柜臺，長(cháng)線(xiàn)資金配置港股資產(chǎn)將更為便利。

中金公司認為，人民幣柜臺證券納入港股通后，南向投資者可節省交易時(shí)的換匯成本。投資者持有期間分紅派息直接用人民幣支付，也可規避這一部分的匯兌成本。

“對于偏好高分紅的長(cháng)期價(jià)值投資者，如險資和銀行理財等資金，人民幣柜臺證券納入港股通，會(huì )增加港股公司的投資吸引力?！敝薪鸸菊J為。

一名港股策略分析師認為，目前人民幣柜臺證券主要是境外投資者參與，因此成交活躍度較低?！叭绻嗣駧殴衽_能擴展至所有恒生指數成分股，流動(dòng)性會(huì )增強。生態(tài)圈的變化是一個(gè)過(guò)程，既需要上下層合力，也需要時(shí)間?！?/p>

人民幣柜臺“貨架”有望更豐富

對于人民幣柜臺股票納入港股通，不少上市公司非常期待。一些開(kāi)設人民幣柜臺的港股上市公司稱(chēng)，此舉將進(jìn)一步擴大公司股東基礎。

業(yè)內人士稱(chēng)，人民幣柜臺證券基礎設施建設應持續完善，從而吸引更多中長(cháng)線(xiàn)資金。

交銀國際董事長(cháng)譚岳衡表示，人民幣柜臺股票納入港股通是互聯(lián)互通深化的自然成果。后續隨著(zhù)人民幣柜臺生態(tài)圈的發(fā)展壯大，相應的ETF產(chǎn)品、風(fēng)險管理產(chǎn)品可逐步配套推出。

“隨著(zhù)人民幣柜臺證券‘貨架’不斷豐富，內地公募基金、保險資金、企業(yè)年金等長(cháng)線(xiàn)資金將不斷參與‘雙柜臺模式’，將內地的資金更好地沉淀到港股市場(chǎng)，間接帶動(dòng)企業(yè)估值提升?！弊T岳衡說(shuō)。

他說(shuō)，投資者、上市公司、做市商的互動(dòng)將形成正向循環(huán)?！叭嗣駧殴衽_股票參與者和參與范圍不斷增加，流動(dòng)性增強，做市商做市成本更低且更有動(dòng)力，做市就會(huì )更加積極，推動(dòng)該市場(chǎng)的發(fā)展。境內外形成聯(lián)動(dòng)，可共同豐富人民幣可投資品種，提升離岸人民幣交易量?！弊T岳衡表示。

一系列雙柜臺證券的指數產(chǎn)品也有望推出。恒生指數公司接受采訪(fǎng)稱(chēng)：“我們歡迎中國證監會(huì )發(fā)布的5項對港合作措施，并會(huì )持續關(guān)注相關(guān)措施的發(fā)展，把握發(fā)展機遇，推出更多符合市場(chǎng)需求的指數，不斷助力香港金融市場(chǎng)的整體發(fā)展?！?/p>