為解決部分客戶(hù)的變現需求，代銷(xiāo)機構自行搭建私募基金份額轉讓專(zhuān)區。

近日，多位中長(cháng)封閉期私募基金持有人在一家基金代銷(xiāo)平臺上發(fā)布基金份額轉讓信息。據投資人透露，私募基金份額的出讓方和受讓方可以在該平臺上完成對接事宜。

上海證券報記者采訪(fǎng)獲悉，在不違反法律法規以及監管部門(mén)相關(guān)規定的前提下，基金份額持有人可向其他合格投資者轉讓基金份額。隨著(zhù)越來(lái)越多的頭部私募發(fā)行中長(cháng)封閉期產(chǎn)品，轉讓基金份額的需求有所增加，此類(lèi)私募基金份額轉讓“平臺”正是在此背景下應運而生。不過(guò)，業(yè)內人士提示，場(chǎng)外轉讓或受讓私募基金份額時(shí)，投資人應提防資金安全風(fēng)險，私募管理人也不應借此規避監管。

代銷(xiāo)平臺發(fā)布私募基金份額轉讓信息

近日，某基金代銷(xiāo)平臺發(fā)布了一則私募證券投資基金份額轉讓信息。該信息顯示，景林資產(chǎn)旗下3年封閉期產(chǎn)品持有人因移民，欲轉讓持有的108.92萬(wàn)份基金份額，轉讓價(jià)格為130萬(wàn)元。

一名源樂(lè )晟資產(chǎn)旗下產(chǎn)品的持有人也在該代銷(xiāo)平臺轉讓基金份額。資料顯示，該持有人擬轉讓的基金成立于2020年10月，轉讓價(jià)格為136萬(wàn)元，轉讓原因是資金周轉需要。

記者采訪(fǎng)業(yè)內人士獲悉，在不違反法律法規以及監管部門(mén)相關(guān)規定的前提下，私募基金份額持有人可向其他合格投資者轉讓基金份額。轉讓過(guò)程中，私募基金管理人須要對受讓方的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔能力進(jìn)行評估，并向受讓方揭示基金投資風(fēng)險。如果受讓方不符合合格投資者條件，或由于份額轉讓導致基金投資者人數超過(guò)200人，基金管理人有權拒絕轉讓。對于在受讓前未持有該基金份額的投資者，其首次受讓的基金份額所對應的資產(chǎn)凈值不低于100萬(wàn)元，自基金份額轉讓完成變更登記之日起，受讓人即成為基金份額持有人。

“公募行業(yè)的部分封閉型基金可以通過(guò)申請上市成為L(cháng)OF交易品種，為遇到緊急事項需要流動(dòng)資金的投資者提供變現通道。但由于具有私募性質(zhì)，封閉期私募基金的份額轉讓只能在場(chǎng)外進(jìn)行，即持有人通過(guò)線(xiàn)上或者線(xiàn)下的形式找到受讓人，隨后在基金管理人審查合規后，雙方簽署《份額轉讓協(xié)議》，最終由份額登記機構和基金管理人幫助投資者完成基金份額變更登記手續?！睖夏乘侥既耸客嘎?，此次有代銷(xiāo)平臺專(zhuān)門(mén)建立一個(gè)私募基金份額轉讓專(zhuān)區，可見(jiàn)私募基金轉讓需求近年來(lái)有所增加。

中長(cháng)封閉期產(chǎn)品增加引發(fā)轉讓需求

私募基金份額轉讓需求增加，一定程度上緣于近年來(lái)中長(cháng)封閉期產(chǎn)品數量的不斷增加。

記者采訪(fǎng)獲悉，目前景林資產(chǎn)、源樂(lè )晟資產(chǎn)、和諧匯一、石鋒資產(chǎn)、星石投資、九坤投資等多家百億級私募均發(fā)行了中長(cháng)封閉期產(chǎn)品。據悉，景林資產(chǎn)、源樂(lè )晟資產(chǎn)、星石投資均采取提高業(yè)績(jì)報酬提取門(mén)檻的方式，通過(guò)讓利鼓勵投資人長(cháng)期持有。

不僅是手握重金的百億級私募，部分中小型私募也開(kāi)始嘗試設立中長(cháng)封閉期產(chǎn)品。

近日，滬上某中型私募相關(guān)人士透露：“公司正在發(fā)行3年封閉期產(chǎn)品，原因有兩個(gè)：一是市場(chǎng)整體估值處于合理位置，中長(cháng)期表現值得期待；二是借此幫助投資者培養長(cháng)線(xiàn)投資的習慣，解決因為拿不住好基金而無(wú)法實(shí)現收益最大化的問(wèn)題?！?/p>

滬上某頭部私募市場(chǎng)人士稱(chēng)，近年來(lái)越來(lái)越多的私募產(chǎn)品設置3年鎖定期，同時(shí)管理人為了鼓勵客戶(hù)長(cháng)期持有，還會(huì )在費率優(yōu)惠上有所傾斜，比如持有時(shí)間越長(cháng)，管理費越低或者業(yè)績(jì)報酬計提門(mén)檻越高。

業(yè)內人士提示兩大風(fēng)險

業(yè)內人士提醒，場(chǎng)外私募基金的份額轉讓存在兩方面風(fēng)險。

首先，私募基金份額轉讓存在一定的資金安全風(fēng)險。排排網(wǎng)財富合規風(fēng)控總監黃立波提示，基金份額受讓人應在基金管理人或者代銷(xiāo)機構的見(jiàn)證下辦理份額轉讓?zhuān)苊庖蛩较罗D賬而遭受損失，或違反資金閉環(huán)等有關(guān)合規要求。代銷(xiāo)機構自建專(zhuān)區從事份額轉讓信息發(fā)布、協(xié)助對接等中介工作，則需設置私募基金敏感信息的前置程序，加強投資者風(fēng)險承受能力評估工作的管理以及對投資者適當性工作的審查。

其次，場(chǎng)外份額轉讓為私募機構提供了某種可乘之機。業(yè)內人士稱(chēng)，私募可以先備案一只產(chǎn)品，由“幫忙”資金或關(guān)聯(lián)機構認購，隨后將“幫忙”資金或關(guān)聯(lián)機構的持有份額轉讓給真實(shí)投資人，從而節約真實(shí)投資人資金的時(shí)間成本。

“4月28日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的《私募證券投資基金運作指引》（征求意見(jiàn)稿）明確要求，私募證券投資基金初始募集及存續規模不得低于1000萬(wàn)元，這在一定程度上禁止了私募用備案‘殼產(chǎn)品’來(lái)節省客戶(hù)時(shí)間成本的行為。因此，私募管理人須提高合規意識，切忌鉆場(chǎng)外基金份額轉讓的空子?！蹦乘侥紕?chuàng )始人表示。