最新數據顯示，截至5月底，林園投資旗下的“林園投資309號”最新的累計凈值已經(jīng)回落至僅為0.5，即該產(chǎn)品已經(jīng)巨虧50%，而該產(chǎn)品去年7月底一度還浮盈超30%，隨后出現大幅回撤。

值得注意的是，從相關(guān)渠道展示的業(yè)績(jì)來(lái)看，林園早期的產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現不俗，不少產(chǎn)品年化達到20%左右，部分甚至達到30%。然而，自2020年以來(lái)，林園開(kāi)始乘勢狂發(fā)產(chǎn)品。尤其是2021年，一年發(fā)行了106只產(chǎn)品，其中大部分產(chǎn)品處于虧損狀態(tài)。

另一位與林園一樣，依靠投資茅臺成名的私募大佬但斌，亦在2020年底和2021年狂發(fā)產(chǎn)品，管理規模一度飆升至400億元，但當時(shí)發(fā)行的數十只產(chǎn)品卻浮虧超30%。有網(wǎng)友近日在某投資論壇表示，但斌旗下某產(chǎn)品凈值最近幾個(gè)月一直不變，似乎在平倉線(xiàn)附近空倉了，擔憂(yōu)自己的產(chǎn)品被但斌“遺忘”了。

作為民間派出身的私募大佬，林園在行業(yè)一直備受爭議，一方面因早年間重倉茅臺等股票，在市場(chǎng)賺了數十億元；另一方面，林園又個(gè)性鮮明，常常語(yǔ)出驚人。2021年8月，林園在路演中表示，“虧了錢(qián)你活該，我不會(huì )向你道歉”，震驚投資圈。

然而，2年時(shí)間過(guò)去了，當初怒懟客戶(hù)的林園旗下部分產(chǎn)品的回撤幅度卻在不斷擴大。

最新數據顯示，截至5月底，林園投資旗下的“林園投資309號”最新的累計凈值已經(jīng)回落至僅為0.5，即該產(chǎn)品已經(jīng)巨虧50%，而該產(chǎn)品去年7月底一度還浮盈超30%，回撤幅度高達61.47%，創(chuàng )下該產(chǎn)品2021年7月8日成立以來(lái)的最大回撤值。

此外，還有2只產(chǎn)品回撤超40%，3只產(chǎn)品回撤超30%，近50只產(chǎn)品回撤超10%。

從相關(guān)渠道展示的業(yè)績(jì)來(lái)看，林園早期的產(chǎn)品業(yè)績(jì)表現不俗，不少產(chǎn)品年化達到20%左右，部分甚至達到30%，但2021年以來(lái)發(fā)行的產(chǎn)品大部分都處于浮虧狀態(tài)。

券商中國記者梳理渠道展示的產(chǎn)品凈值發(fā)現，林園旗下的產(chǎn)品業(yè)績(jì)分化大，即便是同一時(shí)間段發(fā)行的不同產(chǎn)品凈值往往也有很大差距。

比如，2021年4月，林園發(fā)行了多只產(chǎn)品，其中林園投資231號巨虧42.7%，林園投資229號虧14.26%，而林園162號卻賺了2%；2021年5月發(fā)行的林園投資222號虧18%，同期發(fā)行的另一只產(chǎn)品林園投資234號卻賺了1.8%，這讓買(mǎi)產(chǎn)品的投資者相當疑惑，投資體驗相差巨大。

有行業(yè)人士表示，業(yè)績(jì)的不一致性，在多策略以及量化私募中往往比較常見(jiàn)，因為不同的投資策略、投資不同的資產(chǎn)，往往業(yè)績(jì)相差很大，投資者在購買(mǎi)時(shí)容易理解。但同一個(gè)基金經(jīng)理，又是做主觀(guān)股票的私募，秉持的還是價(jià)值投資理念，旗下產(chǎn)品業(yè)績(jì)相差巨大，就會(huì )讓投資者不知所措，買(mǎi)產(chǎn)品就像買(mǎi)彩票需要碰運氣。

另一位私募大佬但斌，近日則因旗下某產(chǎn)品凈值不動(dòng)，被投資者喊話(huà)。

6月18日，某投資者在雪球論壇稱(chēng)，拿了2年多東方港灣的產(chǎn)品，“有人說(shuō)我們現在在平倉線(xiàn)附近，這款基金現在基本空倉了。讓我趕緊賣(mài)了調倉。從最近幾個(gè)月看，持倉金額的確沒(méi)有什么變化，難道但斌真的把我們給遺忘了？”

記者從渠道查詢(xún)了該產(chǎn)品的凈值數據發(fā)現，從去年8月開(kāi)始，該產(chǎn)品的凈值一直停留在0.75附近，長(cháng)達近10個(gè)月不變，直到6月16日，凈值漲了2%。即該產(chǎn)品過(guò)去10個(gè)月有可能處于極低的倉位，即上述投資者稱(chēng)的“基本空倉”。

有行業(yè)人士分析，該產(chǎn)品應該設置了預警線(xiàn)和平倉線(xiàn)。一般而言，私募產(chǎn)品在觸及預警線(xiàn)后會(huì )被迫減倉，一般約定10個(gè)工作日內必須將倉位減倉至50%以?xún)?，且期間只能減倉不能加倉，直到高于預警線(xiàn)才能加倉到50%，以上倉位。

“產(chǎn)品的預警線(xiàn)實(shí)際上很尷尬，觸及預警線(xiàn)就要砍半倉，實(shí)際上就變成了僵尸產(chǎn)品，因為往往在市場(chǎng)低位降半倉，反彈肯定跟不上，還不如直接清盤(pán)?！币晃凰侥钾撠熑吮硎?。

值得注意的是，2020年和2021年，林園和但斌都趁著(zhù)市場(chǎng)行情好而狂發(fā)產(chǎn)品。

其中，林園在2020年之前，一共管理了50多只產(chǎn)品。然而，2020年以來(lái)，開(kāi)始狂發(fā)產(chǎn)品。其中，2020年發(fā)行了89只；2021年，一年發(fā)行了106只產(chǎn)品。截至目前，林園投資在管基金數量達到264只，旗下另一家私募漢中林園發(fā)行了19只產(chǎn)品，合計達283只產(chǎn)品。

再來(lái)看但斌，2020和2021年，東方港灣分別發(fā)行了77只產(chǎn)品和73只產(chǎn)品，管理規模一度飆升至400億元，但當時(shí)發(fā)行的數十只產(chǎn)品卻浮虧嚴重。據渠道信息顯示，但斌目前仍有超過(guò)60只產(chǎn)品的虧損超過(guò)20%，其中中融-東方港灣11號等6只產(chǎn)品浮虧超40%，大部分都是在2020年底和2021年初發(fā)行的產(chǎn)品。

有行業(yè)人士表示，這再一次提醒投資者，不要在人聲鼎沸時(shí)進(jìn)場(chǎng)，不要盲目迷信大佬，基金產(chǎn)品發(fā)行火爆時(shí)往往意味著(zhù)市場(chǎng)的高點(diǎn)。

校對：王錦程