二季度以來(lái)，市場(chǎng)波動(dòng)加大，但多只私募基金逆勢取得正收益。據私募排排網(wǎng)統計，截至6月21日，超4000只私募基金凈值創(chuàng )出歷史新高。值得注意的是，在頭部私募榜單中，凈值創(chuàng )新高的基金往往由年輕的基金經(jīng)理管理，比如東方港灣基金經(jīng)理張留信、希瓦私募基金經(jīng)理倪想等。

緣何老將難敵后浪？多位業(yè)內人士表示，在新興產(chǎn)業(yè)崛起的背景下，年輕基金經(jīng)理在研究和操作上更占優(yōu)勢。不過(guò)，短期業(yè)績(jì)落后并不意味著(zhù)“廉頗老矣”，每位基金經(jīng)理所擅長(cháng)的市場(chǎng)風(fēng)格不同，相比于探討新老基金經(jīng)理的業(yè)績(jì)優(yōu)劣，打造團隊合力才是私募需要認真思考的課題。

頭部私募“新兵冒頭”

近日，私募排排網(wǎng)統計了成立1年以上且進(jìn)行業(yè)績(jì)披露的私募產(chǎn)品凈值表現，發(fā)現有4580只產(chǎn)品凈值二季度以來(lái)創(chuàng )出新高。從凈值創(chuàng )新高的基金策略來(lái)看，股票多頭策略占主導地位，占比超過(guò)45%，債券策略和多資產(chǎn)策略占比分別為18.5%和16.4%。

具體來(lái)看，在頭部私募中，凈值創(chuàng )新高的產(chǎn)品大多由知名度較低的年輕基金經(jīng)理管理。比如，截至6月21日，登上私募基金凈值創(chuàng )新高榜單的東方港灣蝸牛爬爬私募證券投資基金，近1年收益率接近153%。其基金經(jīng)理并非市場(chǎng)熟知的東方港灣創(chuàng )始人但斌，而是該公司旗下基金經(jīng)理張留信。公開(kāi)資料顯示，張留信曾在長(cháng)城基金從事行業(yè)研究工作，2021年11月加入東方港灣任基金經(jīng)理。但斌曾在社交平臺上表示：“我做得不好，但張留信做得非常好?！?/p>

希瓦金箍棒精選私募證券投資基金也榜上有名，截至6月21日，近1年收益率接近36%，管理該產(chǎn)品的基金經(jīng)理為希瓦私募基金經(jīng)理倪想。公開(kāi)資料顯示，倪想2018年加入希瓦私募任研究員，2020年任基金經(jīng)理，擁有近10年產(chǎn)業(yè)研究經(jīng)驗。對比希瓦私募創(chuàng )始人梁宏管理的基金，倪想的業(yè)績(jì)更為突出。

另外，凈值創(chuàng )新高的涌津涌鑫1號私募證券投資基金、望正共贏(yíng)17號私募基金，均由對應私募知名度較低的基金經(jīng)理管理。

市場(chǎng)環(huán)境與產(chǎn)品規模是主要原因

為何頭部私募中業(yè)績(jì)領(lǐng)先的基金經(jīng)理大多是新手？

格上富信產(chǎn)品總監崔波分析稱(chēng)：首先，部分年輕基金經(jīng)理在投資策略方面可能更為進(jìn)取，學(xué)習能力更強，可以更快地接受新興行業(yè)，在今年人工智能板塊大熱背景下優(yōu)勢相對明顯。其次，從基金持倉來(lái)看，年輕基金經(jīng)理的行業(yè)、個(gè)股集中度相對更高，在市場(chǎng)風(fēng)格與自身能力圈契合時(shí)業(yè)績(jì)更顯銳度。最后，年輕基金經(jīng)理的管理規模往往較小，操作更加靈活，在今年存量博弈的市場(chǎng)環(huán)境下具備相對優(yōu)勢。

某上榜私募的管理人士透露：“公司上榜產(chǎn)品的基金經(jīng)理管理規模很小，不對外募集，主要管理專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，而且其組合的集中度較高，今年部分持倉標的表現亮眼，因此業(yè)績(jì)突出?！?/p>

私募排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升認為，基金經(jīng)理的能力圈和業(yè)績(jì)來(lái)源，主要建立在基金經(jīng)理行業(yè)研究背景的基礎上。老牌基金經(jīng)理大多更擅長(cháng)消費、銀行、地產(chǎn)等傳統行業(yè)的投資，但近兩年的投資機會(huì )主要集中在新興產(chǎn)業(yè)板塊，而且板塊輪動(dòng)頻繁，因此年輕基金經(jīng)理表現更為突出。

私募應不斷提高團隊合力

年輕基金經(jīng)理業(yè)績(jì)突出，是否意味著(zhù)老牌基金經(jīng)理就此“沒(méi)落”？

多位業(yè)內人士認為，事實(shí)并非如此?；鸾?jīng)理的投資能力得經(jīng)歷時(shí)間考驗，新老基金經(jīng)理各有所長(cháng)，私募管理人應注重提高團隊投資能力。

崔波稱(chēng)，以往私募更多采用“單打獨斗”模式，但伴隨資本市場(chǎng)的不斷成熟，機構投資者占比逐步提高，私募應強化團隊作戰意識，引入優(yōu)秀人才，擴大能力圈，提高整體業(yè)績(jì)的穩定性。目前，基金銷(xiāo)售機構在進(jìn)行私募盡調時(shí)比較看重的一個(gè)指標，是核心研究員的數量、質(zhì)量以及團隊整體實(shí)力。

公開(kāi)資料顯示，目前多家頭部私募組建了多基金經(jīng)理團隊。比如，但斌發(fā)文稱(chēng)，東方港灣目前共有8位基金經(jīng)理，重陽(yáng)投資詳細介紹了其多基金經(jīng)理共管模式，汐泰投資、盤(pán)京投資、希瓦私募、源樂(lè )晟資產(chǎn)、聚鳴投資等百億級私募也擁有多位基金經(jīng)理。

“老將的優(yōu)勢在于對市場(chǎng)周期有著(zhù)較為深刻的認知，投資體系較為完善，新手則對新興產(chǎn)業(yè)的機會(huì )更為敏銳，兩者可以互相賦能，形成合力。未來(lái)，打造多基金經(jīng)理模式是私募發(fā)展的重要方向之一?！币π裆硎?。

數據來(lái)源：私募排排網(wǎng)，截至6月21日 制表：馬嘉悅