5月，A股市場(chǎng)成長(cháng)賽道明顯“回血”，帶動(dòng)公募基金、私募產(chǎn)品的凈值顯著(zhù)回升。

　　經(jīng)過(guò)前幾個(gè)月大幅下調之后，4月27日以來(lái)行情出現了較為強勁的反彈，而前期遭遇“殺估值”的成長(cháng)賽道，“回血”尤為明顯。這也讓押注成長(cháng)賽道的公募、私募產(chǎn)品紛紛反彈，個(gè)別產(chǎn)品漲幅近30%。

　　展望6月的市場(chǎng)行情，多數機構仍持偏樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。在把握市場(chǎng)新強勢主線(xiàn)方面，多位受訪(fǎng)的私募機構人士普遍強調，疫情修復、新能源仍然是可以把握個(gè)股機會(huì )的兩大主線(xiàn)。

　　機構投資者業(yè)績(jì)回升

　　從證券時(shí)報記者調研部分私募機構的情況來(lái)看，A股自4月底出現反彈以來(lái)，私募機構的業(yè)績(jì)普遍獲得了階段性回升。特別是重點(diǎn)跟蹤成長(cháng)股的產(chǎn)品，反彈尤為明顯，有多只產(chǎn)品單月收益超過(guò)20%，個(gè)別產(chǎn)品甚至達到30%左右。

　　與私募產(chǎn)品普遍反彈的情況類(lèi)似，主動(dòng)權益基金和被動(dòng)指數投資產(chǎn)品的收益也普遍走高。數據顯示，有3118只主動(dòng)權益基金近1個(gè)月錄得正收益，在3266只產(chǎn)品總量中占比95.47%。而在新能源、新興成長(cháng)、低碳成長(cháng)等主題賽道方面，有多只基金產(chǎn)品的漲幅甚至超過(guò)了30%。

　　具體到被動(dòng)指數投資產(chǎn)品方面，一些重點(diǎn)布局新能源、新興成長(cháng)等賽道的ETF產(chǎn)品均強勢反彈，跑出了超額收益。截至昨日收盤(pán)，4月27日以來(lái)上證指數累計上漲9.10%，而跟蹤創(chuàng )業(yè)板動(dòng)量成長(cháng)指數的創(chuàng )成長(cháng)ETF同期則累計上漲16.16%，跟蹤中證新能源汽車(chē)指數的新能源車(chē)ETF甚至累計大漲28.16%，漲幅頗為驚人。

　　分析人士據此表示，具有長(cháng)期投資邏輯的成長(cháng)賽道依舊是市場(chǎng)主線(xiàn)。近日，工信部將組織新一輪新能源汽車(chē)下鄉活動(dòng)，疊加減征乘用車(chē)購置稅帶來(lái)的利好，市場(chǎng)資金進(jìn)一步提高了包括新能源車(chē)在內的成長(cháng)賽道修復估值的預期。

　　平安基金權益投資部基金經(jīng)理薛冀穎表示，參考往年數據，估計新政下半年帶動(dòng)新能源車(chē)銷(xiāo)量為100萬(wàn)輛，這給一些相關(guān)的整車(chē)及產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司帶來(lái)了相應機會(huì )。在經(jīng)歷了大幅調整之后，成長(cháng)股未來(lái)的超額收益將會(huì )更為明顯一些。

　　行情反彈情理之中

　　“經(jīng)過(guò)前面3個(gè)月暴風(fēng)驟雨般的調整后，市場(chǎng)筑底逐漸形成?！?nbsp;中信證券原董事總經(jīng)理、北京明晟東誠投資管理中心創(chuàng )始人徐剛表示，目前A股市場(chǎng)的政策、估值、資金等都出現了底部特征，已經(jīng)具備較大投資價(jià)值，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注國內穩增長(cháng)政策逐步落地背景下的基本面修復。在疫情得到有效控制后，穩經(jīng)濟的一攬子政策將集中起效，市場(chǎng)有望迎來(lái)進(jìn)一步的修復行情。

　　相聚資本研究總監、基金經(jīng)理余曉暢認為，近期A(yíng)股逐漸走出獨立行情，在美股大跌時(shí)反而逆勢上漲，尤其是成長(cháng)股輪流接棒多點(diǎn)開(kāi)花，說(shuō)明資金的活躍度和市場(chǎng)的風(fēng)險偏好正在回升，投資者已經(jīng)從前期慌不擇路的籌碼出清，走到了信心重拾的階段。

　　明世投資首席策略研究員洪濤表示，A股經(jīng)歷了年初至今的深度調整后，市場(chǎng)風(fēng)險基本得到釋放，目前市場(chǎng)整體估值已處于歷史低位，進(jìn)一步殺估值的動(dòng)能較低。另外，美聯(lián)儲第二次加息落定之后，影響A股的外部因素消除。伴隨著(zhù)一季報業(yè)績(jì)披露完畢，市場(chǎng)對成長(cháng)板塊二季度的業(yè)績(jì)預期已經(jīng)處于非常低的水平，基本面利空相對處于真空期。因此，市場(chǎng)情緒得到修復后，反彈也在情理之中。

　　把握兩大配置主線(xiàn)

　　展望6月的市場(chǎng)行情，多數機構仍持偏樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。在把握市場(chǎng)新強勢主線(xiàn)方面，多位受訪(fǎng)的私募機構人士普遍強調，疫情修復、新能源仍然是可以把握個(gè)股機會(huì )的兩大主線(xiàn)。

　　“我們認為，估值的修復仍將是二季度的主題，基本面扎實(shí)業(yè)績(jì)彈性大的標的依舊是市場(chǎng)首選?！焙闈J為，以新能源、半導體、軍工為代表的成長(cháng)板塊仍有較好的空間，雖然筑底和磨底需要時(shí)間，但做多的動(dòng)力依舊很強。

　　余曉暢表示，未來(lái)的配置方向將主要側重于“成長(cháng)”，包括半導體、軍工、新能源(光伏、風(fēng)電)、汽車(chē)(電動(dòng)化、智能化)等四個(gè)領(lǐng)域。商品價(jià)格下行，經(jīng)濟處于恢復但不強的階段，需求端好的行業(yè)和公司會(huì )更加突出。

　　聯(lián)海資產(chǎn)總經(jīng)理周清認為，反彈的主線(xiàn)有三條，一是基于大的宏觀(guān)環(huán)境布局。今年全球加息帶來(lái)流動(dòng)性收縮，資產(chǎn)整體性回歸價(jià)值風(fēng)格，中國市場(chǎng)會(huì )受到一定影響，但A股企業(yè)盈利有韌性，估值偏低的板塊長(cháng)期看會(huì )有一定的超額收益。二是穩增長(cháng)?；诋斍敖?jīng)濟、就業(yè)壓力雙增的背景，未來(lái)穩增長(cháng)政策會(huì )逐步發(fā)力，其中新老基建會(huì )是政策的核心抓手。三是復蘇階段布局。按照對宏觀(guān)環(huán)境的分析和計算，中國會(huì )是全球經(jīng)濟體中率先進(jìn)入復蘇期的經(jīng)濟體。在這種預期下，可以適當提前布局復蘇期的部分資產(chǎn)，如下游消費板塊等。

　　星石投資首席研究官、副總經(jīng)理方磊認為，現在成長(cháng)股可選的標的非常多，因此可以反復地去做一個(gè)動(dòng)態(tài)調整，漲得高了就減一些，換成其他估值低、偏底部的標的，這樣的操作在今年會(huì )有比較好的效果。因為今時(shí)不同往日，前兩年美聯(lián)儲持續釋放貨幣，利率下行估值向上?，F在則有估值天花板，這一天花板還有可能在緩慢甚至較快地下壓，所以今年想賺估值擴張的錢(qián)很有難度，在估值合理的區間內，投資者可賺業(yè)績(jì)增長(cháng)的錢(qián)。