在全球經(jīng)濟面臨下行壓力和疫情仍在持續的大背景下，A股在2020年以來(lái)走出了先抑后揚再震蕩前行的發(fā)展曲線(xiàn)。受?chē)鴥纫咔橛绊?，上證指數一度從3000點(diǎn)跌至2600多點(diǎn)，后又逐漸回升，甚至用了不到十個(gè)交易日的時(shí)間，從2900多點(diǎn)拉升至超3400點(diǎn)，其跌宕起伏大有坐過(guò)山車(chē)之感。

在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，能否預測市場(chǎng)走勢？為何有的企業(yè)依舊能收獲不錯的漲幅，而有的企業(yè)盡管在市場(chǎng)上行階段也收益甚微？從個(gè)人投資者發(fā)展到機構投資者、見(jiàn)證資本市場(chǎng)近20年發(fā)展歷程，有過(guò)港股、A股、美股等多個(gè)資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗的百創(chuàng )資本董事長(cháng)陳子儀對這些問(wèn)題進(jìn)行了深入的思考。

在11月7日由雪球舉辦的投資者交流會(huì )上，陳子儀給投資者分享了他投資多年總結下來(lái)的經(jīng)驗和教訓，包括如何看待大盤(pán)走勢，如何看待市場(chǎng)的波動(dòng)，選股的邏輯是什么，如何研究一家企業(yè)等九條投資原則。

在大盤(pán)方面，陳子儀認為，任何市場(chǎng)都無(wú)需預測大盤(pán)走勢。因為即使是大漲的市場(chǎng)中也有跌停的個(gè)股，大跌的市場(chǎng)中依然有漲停的企業(yè)?！澳闾舆^(guò)2018年的大跌，也有可能會(huì )錯過(guò)2019年的大漲，預測大盤(pán)對投資沒(méi)有什么指導意義?！标愖觾x認為，當前市場(chǎng)企業(yè)分化嚴重，有部分企業(yè)一路漲了很多，但也有企業(yè)一路下跌，市場(chǎng)不好也不意味著(zhù)需要減倉，市場(chǎng)好的時(shí)候也不一定要重倉，關(guān)鍵在于企業(yè)自身的狀況。

在市場(chǎng)方面，陳子儀認為，市場(chǎng)是長(cháng)期有效的，一直都漲得好的企業(yè)肯定是優(yōu)秀的，而長(cháng)期走勢很差的公司一般都是平庸的。普通投資者需要順勢而為，研究長(cháng)期走勢好的公司，比在不好的公司里“淘寶”的成功概率要高很多。在陳子儀看來(lái)，當前A股港股化的趨勢比較明顯，跟港股市場(chǎng)一樣，部分A股公司估值不高，但就是不漲，因為缺乏流動(dòng)性，投資者就很難獲益退出?！叭绻麄€(gè)人投資者對行業(yè)不熟悉，那么找這個(gè)行業(yè)里過(guò)去三五年里漲得最好的公司，肯定會(huì )比找平庸的公司成功概率高?！标愖觾x說(shuō)。

在選股方面，陳子儀提出了六條原則：

第一，先選行業(yè)再選公司，方向選擇很重要，要到“金子”多的地方去找“金子”。

第二，多研究白馬，少找黑馬。要從那些已經(jīng)證明自己優(yōu)秀的公司中找投資對象，而不是從那些有可能優(yōu)秀的公司中去找。陳子儀指出，一個(gè)公司從500億到1000億的確定性，比一個(gè)公司從50億到100億的確定性更高。

第三，投資也要與時(shí)俱進(jìn)。關(guān)注新興領(lǐng)域和賽道。陳子儀指出，如果一直困在自己熟悉的行業(yè)里，不跟隨時(shí)代發(fā)展切換領(lǐng)域的話(huà)，即使過(guò)去投資業(yè)績(jì)再好，現在或者未來(lái)也會(huì )落入平凡。

第四，對那些天花板高，核心競爭力強的公司保持較高的估值容忍度。陳子儀舉例，一些消費和醫藥領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，雖然當前估值較高，但如果確實(shí)有較強的核心競爭力，將來(lái)市值繼續上揚的概率也很大。但是，并不意味著(zhù)好的公司就一直放著(zhù)不動(dòng)，依然需要跟蹤，倘若公司沒(méi)有發(fā)生本質(zhì)性的變化，冒然賣(mài)出都是錯誤的，因為優(yōu)秀的公司非常稀少。

第五，尋找具有獨一無(wú)二價(jià)值的公司。在每個(gè)行業(yè)里，最重要的公司是那些具有獨一無(wú)二價(jià)值的公司，你無(wú)法避開(kāi)的公司，這些公司通常具有很高的投資價(jià)值，而平庸的公司，即便便宜，價(jià)值也不大。

最后，在研究一家企業(yè)方面，陳子儀分享，經(jīng)常有研究員問(wèn)一個(gè)問(wèn)題：為何只有你們企業(yè)能做到，而別的企業(yè)就做不到？對此，他認為，很多企業(yè)其實(shí)沒(méi)有所謂的技術(shù)壁壘，但是它依然無(wú)法被復制，關(guān)鍵在于管理層的認知不同?！八?，研究一家公司，還要重視研究人，企業(yè)的差別其實(shí)就是人的差別?！标愖觾x說(shuō)。