雖然經(jīng)歷了跌宕起伏的國內外經(jīng)濟形勢，但A股的2020年不僅扛過(guò)寒冬，還走出了一根大大的“陽(yáng)線(xiàn)”。

全年兩市成交額206.12萬(wàn)億元，較2019年大增62%，成交額居于歷史第二；北向資金2020年凈流入2089.億元，為滬港通開(kāi)通以來(lái)年度凈流入第二；總市值較2019年末增加19萬(wàn)億元，A股股民人均盈利10.9萬(wàn)元……2020年的A股給股民交出了一份滿(mǎn)意的答卷。

不僅如此，2020年的權益類(lèi)基金也異常出彩。頭部基金公司百億級爆款基金頻出、“翻倍基”頻現。截至12月31日，2020年以來(lái)有89只權益基金業(yè)績(jì)翻倍，不僅如此，權益基金平均收益高達44.82%，表現僅次于創(chuàng )業(yè)板指。

延續2020年高漲的情緒，2021年的A股市場(chǎng)也迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”，可是，這股熱情能否一直蔓延至今年全年？對此，私募機構普遍認為，2021年結構性機會(huì )較多，市場(chǎng)賺錢(qián)效應將從估值抬升逐漸轉移至盈利水平和盈利趨勢，2021年應該降低收益預期。

股票多頭私募平均倉位83%

從私募排排網(wǎng)最新發(fā)布的A股信心指數報告來(lái)看，基金經(jīng)理依舊看好春季躁動(dòng)行情。報告顯示，2021年1月融智?中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數為127.43，相較2020年12月環(huán)比上升5.78%，私募基金經(jīng)理信心指數創(chuàng )出近一年新高，同時(shí)也處于歷史高位水平。

從最能反映信心指數的倉位指標來(lái)看，目前股票主觀(guān)多頭私募基金的平均倉位為83.00%，相較于上月繼續上升，創(chuàng )出歷史最高水平。不僅有兩成私募保持滿(mǎn)倉運作擁抱春燥行情，另有超五成私募也是維持八成倉位。八成倉位以下的私募機構數量減少，高倉位的私募機構數量上升，也可以看出基金經(jīng)理較為看好1月份的市場(chǎng)行情。

另從2021年1月A股市場(chǎng)趨勢預期信心指標來(lái)看，該數值為140.71，環(huán)比上升8.35%。其中5.00%的基金經(jīng)理持極度樂(lè )觀(guān)態(tài)度，72.14%的基金經(jīng)理持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，相比上個(gè)月大幅提高23.82個(gè)百分點(diǎn)，其余22.14%的基金經(jīng)理持中性的觀(guān)點(diǎn)，較上月大幅下降18.80個(gè)百分點(diǎn)。僅有0.71%的基金經(jīng)理不看好1月份的行情，相較于上月下降2.64個(gè)百分點(diǎn)。

至于1月份的投資機會(huì )，私募排排網(wǎng)研究中心指出，市場(chǎng)方面，建議轉向高性?xún)r(jià)比品種，國內一季度基本面持續向好，業(yè)績(jì)同比增速彈性大，其中工業(yè)和消費板塊拉動(dòng)作用明顯，其次公募基金新發(fā)和外資凈流入依然持續，業(yè)績(jì)預告將驅動(dòng)部分投機性抱團品種分化，建議繼續挖掘軍工、高端制造、新能源汽車(chē)等高成長(cháng)性板塊投資機會(huì )。

警惕流動(dòng)性與高估值風(fēng)險

盡管2021年的首個(gè)交易日A股各大指數依舊創(chuàng )出新高，機構抱團股也是連續大漲。但是，這種市場(chǎng)亢奮的情緒也引起了機構人士的警惕，多位公私募機構人士均指出，投資者在今年應該降低收益預期，理性看待投資機會(huì )。

圓融投資股票部總經(jīng)理王將稱(chēng)，在流動(dòng)性層面需要關(guān)注兩點(diǎn)，一是留意美聯(lián)儲貨幣政策。雖然我國當前的貨幣政策是正常和適度的，但以歐美為代表的海外地區卻是大水漫灌，A股作為全球開(kāi)放市場(chǎng)，本輪權益資產(chǎn)價(jià)格的上漲，很大程度上得益于全球低利率環(huán)境，如果美聯(lián)儲有收緊貨幣的跡象，將對包括A股在內的權益資產(chǎn)估值產(chǎn)生顯著(zhù)沖擊。二是關(guān)注公募基金發(fā)行的規模和節奏，如果核心資產(chǎn)上漲過(guò)快，而支撐這種上漲的場(chǎng)內流動(dòng)性不能維持，也會(huì )產(chǎn)生大幅波動(dòng)。此外，在行業(yè)層面，即便是全球寬松的貨幣環(huán)境延續，部分行業(yè)的估值提升空間也基本消耗完，要留意景氣度走低、盈利增速不及預期對細分行業(yè)的“戴維斯雙殺”。

華炎投資基金經(jīng)理方翀也表示，今年權益類(lèi)投資最主要的風(fēng)險是來(lái)自貨幣環(huán)境的變化。為緩解經(jīng)濟下行壓力，去年全球各國都在大肆印錢(qián)釋放流動(dòng)性，流動(dòng)性的寬裕給資本市場(chǎng)帶來(lái)了大量的資金，所以去年全球資本市場(chǎng)表現都非常好。但進(jìn)入2021年之后，隨著(zhù)新冠疫苗的逐步全面接種，疫情影響或將得到實(shí)質(zhì)性改善，全球經(jīng)濟一旦企穩回升，各國央行勢必開(kāi)始收縮銀根，屆時(shí)，貨幣環(huán)境收緊對于資本市場(chǎng)會(huì )產(chǎn)生直接的負面影響，因此市場(chǎng)或將進(jìn)入一段調整周期。

方翀進(jìn)一步表示，目前來(lái)看，在貨幣政策上我國不會(huì )有更寬松的動(dòng)作，反而有提前收縮貨幣政策的預期，加上我國去年A股漲幅也比較大，因此一旦貨幣政策出現收緊信號，資本市場(chǎng)的流動(dòng)性溢價(jià)就會(huì )被抑制，則全市場(chǎng)大概率將進(jìn)入一輪調整。因此，調低今年收益預期是有必要的。