近一周來(lái)，A股告別陰霾，走出了一輪反彈行情。

面對回暖的股市，各家私募的觀(guān)點(diǎn)和應對策略存在著(zhù)不小分歧。多數私募選擇樂(lè )觀(guān)持股，但有些明星私募的看法依然很謹慎。

倉位出現回升

春節后的股市波動(dòng)，給股票型私募的業(yè)績(jì)帶來(lái)了不小影響。私募排排網(wǎng)最新披露的主觀(guān)股票多頭策略指數顯示，截至3月12日，該指數為7779.98，距離2月19日的8448.12，跌幅為7.91%。

節后股票私募一度大幅減倉，但近期伴隨著(zhù)市場(chǎng)企穩，整體倉位也有所回穩。據第三方機構數據，截至3月5日，股票私募整體倉位指數為80.96%，環(huán)比小幅加倉了0.44個(gè)百分點(diǎn)，其中66.56%的股票私募倉位超過(guò)8成，19.53%的私募倉位介于5～8成之間，另有4.99%的私募倉位低于2成。

上海一家中型私募人士透露，該公司的股票倉位仍維持在較高水平，前期調出了組合里一些底層邏輯發(fā)生變化的股票，但并沒(méi)有從擇時(shí)角度去進(jìn)行減倉?！拔覀兌际亲韵露涎芯抗?，除非宏觀(guān)方面看到了重大風(fēng)險，否則現階段不會(huì )主動(dòng)對倉位進(jìn)行調整?！?/span>

還有不少私募向證券時(shí)報記者表示，在前期調整中，他們擇機買(mǎi)回了一些存在錯殺、估值回歸合理的股票。

星石投資認為，從宏觀(guān)經(jīng)濟看，目前絕不僅僅是疫情后的修復，而是新一輪經(jīng)濟擴張周期正在形成。2021年，盈利增長(cháng)有望驅動(dòng)A股繼續長(cháng)牛慢牛。

“當下中國貨幣政策并不具備大幅收緊的條件，同時(shí)全球經(jīng)濟進(jìn)入復蘇共振期，企業(yè)盈利將加速回升。2021年這場(chǎng)利率與盈利的賽跑中，我們相對樂(lè )觀(guān)地認為盈利將會(huì )占優(yōu)，成為市場(chǎng)的主要驅動(dòng)因素。2021年牛市遠未結束，只是將從水牛轉向業(yè)績(jì)牛。投資方向上，依然聚焦‘高資產(chǎn)壁壘公司’，因為供給剛性顯著(zhù)，將充分受益于經(jīng)濟擴張，典型行業(yè)包括有色、高端裝備、可選消費、線(xiàn)下服務(wù)等?！毙鞘顿Y表示。

世誠投資首席投資官陳家琳稱(chēng)，不應過(guò)度指望龍頭股估值的“均值回歸”，鑒于本輪龍頭股調整的幅度和速度，情緒恢復需要更長(cháng)的時(shí)間。高景氣度、高質(zhì)量成長(cháng)的個(gè)股有機會(huì )以相對更短的時(shí)間回到或者接近節前的股價(jià)高點(diǎn)。而A股中期機會(huì )仍非常值得期待，這是由資本市場(chǎng)被賦予的歷史使命所決定的。

部分私募仍較為謹慎

一些私募依然相對謹慎，其中不乏明星公司。

保銀投資首席經(jīng)濟學(xué)家張智威表示，保銀投資現在還是比較謹慎。整體來(lái)看，今年是一個(gè)守成之年，過(guò)去兩年都是牛市、漲得比較高，今年需要謹慎一些。

“之所以保持謹慎，第一，雖然此前的回調速度比較快，但從估值角度來(lái)說(shuō)，也就是回到了歷史平均的水平，風(fēng)險得到了一定的釋放，但是股票的估值是不是很便宜？應該說(shuō)相對于1月來(lái)說(shuō)是不貴了，但是要說(shuō)便宜的話(huà)，就還很難說(shuō)；第二，從宏觀(guān)角度來(lái)說(shuō)，還是政策的收緊，現在剛剛開(kāi)始從一些數據上面，比如M2的增速等，這些數據增速還沒(méi)有明顯下降。所以我覺(jué)得可能還得再過(guò)一段時(shí)間再觀(guān)察?！睆堉峭f(shuō)。

景領(lǐng)投資稱(chēng)，公司在2月中下旬對產(chǎn)品倉位做了較大調整，后續將等待時(shí)機再布局優(yōu)秀公司，努力做好收益彈性和回撤控制的平衡。對A股的未來(lái)仍然充滿(mǎn)信心，結構性行情可能會(huì )持續很長(cháng)時(shí)間，期待中國優(yōu)秀上市公司的管理層能帶領(lǐng)更多公司成為世界級公司，為股東創(chuàng )造更多價(jià)值。

“在經(jīng)濟增長(cháng)和預期流動(dòng)性回落環(huán)境下，盈利增長(cháng)的確定性和持續性是支撐估值的核心。從已公布的2020年業(yè)績(jì)預告看，不少細分領(lǐng)域龍頭公司業(yè)績(jì)超過(guò)市場(chǎng)預期，呈現了量?jì)r(jià)齊升的業(yè)務(wù)態(tài)勢。經(jīng)濟復蘇仍呈現結構分化，我們將持續關(guān)注景氣行業(yè)?！本邦I(lǐng)投資表示。