今年前三季度金價(jià)漲勢強勁。按9月30日收盤(pán)價(jià)計，前三季度，國際金價(jià)漲幅超27%；國內金價(jià)方面，上海黃金交易所Au9999和滬金主力連續合約漲幅均超23%。

　　四季度金價(jià)將如何演繹？專(zhuān)家認為，美聯(lián)儲降息周期已開(kāi)啟，四季度金價(jià)或保持偏強震蕩。

　　前三季度金價(jià)漲勢強勁

　　今年前三季度，黃金價(jià)格震蕩上行。同花順數據顯示，國際金價(jià)上漲超27%，國內金價(jià)上漲超23%。

　　富寶資訊鎳及貴金屬高級分析師史哲旗表示，多重因素推動(dòng)金價(jià)上漲，包括全球經(jīng)濟發(fā)展不確定性增加、多國貨幣政策轉變、全球范圍內通貨膨脹壓力增大、美元走弱、黃金投資需求增加等。

　　分析前三季度金價(jià)影響因素，國泰君安期貨貴金屬高級研究員劉雨萱認為，一季度美國宏觀(guān)經(jīng)濟數據呈現明顯的“錯峰下行”，經(jīng)濟邊際變化成為宏觀(guān)情緒和資產(chǎn)配置范式變化的關(guān)注點(diǎn)；黃金價(jià)格上漲受益于市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、全球央行持續增持黃金儲備等因素。此外，上半年黃金市場(chǎng)呈現與利率、美元走勢的“劈叉”。

　　關(guān)于金價(jià)在三季度的表現，劉雨萱表示，影響因素一是三季度美國經(jīng)濟數據明顯走弱，衰退擔憂(yōu)下黃金作為避險資產(chǎn)，價(jià)格持續上漲；二是9月美聯(lián)儲開(kāi)啟降息周期，選擇寬松的貨幣政策，疊加“鷹派”的前瞻指引，點(diǎn)陣圖給出兩年250個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，讓黃金價(jià)格即便站在2600美元/盎司以上的高位依舊能再度打開(kāi)想象空間，本就處于高位的金價(jià)波動(dòng)加大。此外，從通脹預期層面考慮，核心通脹韌性緩解了市場(chǎng)對于美國經(jīng)濟下行的擔憂(yōu)，從而使得商品價(jià)格回升，帶動(dòng)黃金商品屬性下的價(jià)格上漲。

　　世界黃金協(xié)會(huì )分析稱(chēng)，美聯(lián)儲降息會(huì )對黃金市場(chǎng)產(chǎn)生影響，原因為：首先，降息往往令投資者持有黃金的機會(huì )成本降低，黃金的相對吸引力增加；其次，低利率通脹導致美元走弱，使得以美元計價(jià)的黃金價(jià)格走高；最后，降息可能會(huì )提高通脹預期，而黃金通常被視為對沖通脹的工具，這也可能增加對黃金的需求。

　　金價(jià)四季度或保持偏強震蕩

　　未來(lái)金價(jià)如何走？專(zhuān)業(yè)人士認為，長(cháng)遠來(lái)看金價(jià)還有很大的上漲空間，今年四季度金價(jià)或保持偏強震蕩。

　　在史哲旗看來(lái)，各國央行旺盛的購金需求為黃金市場(chǎng)提供了堅實(shí)的支撐。尤其是在市場(chǎng)不確定性較高時(shí)，各國央行的大規模購金行為可能會(huì )直接推高黃金價(jià)格。即使我國央行近幾個(gè)月暫停購金，但基于我國外匯儲備中黃金儲備占比偏低，市場(chǎng)對我國央行未來(lái)增持黃金的預期仍然存在，這對黃金價(jià)格是一種潛在的支持。預計四季度現貨黃金價(jià)格仍將維持寬幅偏強運行，平均價(jià)格或為每盎司2610至2750美元。

　　劉雨萱說(shuō)，9月美聯(lián)儲開(kāi)啟降息周期，點(diǎn)陣圖給出兩年250個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，進(jìn)一步打開(kāi)黃金上行的想象空間。然而，10月初發(fā)布的美國經(jīng)濟數據令短期市場(chǎng)對美國貨幣政策的預期發(fā)生改變。美國經(jīng)濟下行焦慮緩解的同時(shí)，市場(chǎng)對于四季度美國通脹重燃的擔憂(yōu)再起，美聯(lián)儲貨幣政策亦有轉“鷹”的可能，利率端或施壓黃金。不過(guò)，短期來(lái)看，商品價(jià)格上行帶來(lái)的短端通脹預期回升或支撐黃金價(jià)格表現。

　　金價(jià)高企，下游金飾銷(xiāo)售在一定程度上承壓。對此，相關(guān)企業(yè)也在積極調整應對策略。

　　周大福珠寶相關(guān)人士表示，周大福積極推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng )新以適應市場(chǎng)變化，同時(shí)專(zhuān)注于執行優(yōu)化定價(jià)策略。老鳳祥股份有限公司董事會(huì )秘書(shū)邱建敏表示，公司推出了促進(jìn)新品開(kāi)發(fā)、廣告投入等多項措施，以鼓勵加盟商和經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行市場(chǎng)拓展。同時(shí)，老鳳祥還將繼續聚焦品牌、質(zhì)量、技術(shù)、標準、服務(wù)五大核心能力提升。

　　深圳黃金珠寶文化研究會(huì )會(huì )長(cháng)曹陽(yáng)建議，面對金價(jià)高企帶來(lái)的銷(xiāo)售壓力，下游金飾企業(yè)應深化市場(chǎng)細分，加強品牌建設，優(yōu)化供應鏈管理，創(chuàng )新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，在重量輕、工藝精、設計新、保持市場(chǎng)敏銳度等方面發(fā)力，實(shí)現可持續發(fā)展。