近日，世界黃金協(xié)會(huì )發(fā)布《2025年全球年度展望》指出，截至2024年11月，金價(jià)年內已上漲28%，黃金有望創(chuàng )下十余年以來(lái)的最佳年度表現。全球央行及投資者的黃金投資需求正旺，足以抵消消費者黃金需求的明顯放緩。整體而言，亞洲投資者持續發(fā)力，同時(shí)三季度較低的收益率水平和美元疲軟也促進(jìn)了西方市場(chǎng)的黃金投資。

“在市場(chǎng)波動(dòng)和地緣政治風(fēng)險不斷上升的情況下，黃金作為避險工具的價(jià)值才是其出色表現的最主要原因?！笔澜琰S金協(xié)會(huì )指出，展望未來(lái)，市場(chǎng)所有目光都將聚焦特朗普第二任期對全球經(jīng)濟的可能影響。尋求高收益的投資者或許會(huì )受益于初期因市場(chǎng)風(fēng)險偏好抬升對風(fēng)險資產(chǎn)的積極影響，但潛在的通脹壓力等因素則可能會(huì )波及未來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)。

根據市場(chǎng)對GDP、收益率和通脹等關(guān)鍵宏觀(guān)變量的普遍共識，世界黃金協(xié)會(huì )預測，2025年黃金走勢積極但更為溫和，黃金潛在的上行空間或來(lái)自于可能的央行需求強于預期，或源于金融環(huán)境變化而導致避險資金流入。相應的，若貨幣政策預期的逆轉導致利率上升，則可能會(huì )對黃金造成挑戰。此外，中國市場(chǎng)需求至關(guān)重要，中國金飾消費者一直在保持觀(guān)望，但投資需求表現強勁，然而這些需求將受到刺激政策、風(fēng)險感知等因素的直接（和間接）影響。

世界黃金協(xié)會(huì )指出，展望2025年，市場(chǎng)共識認為美聯(lián)儲將于年底前降息100個(gè)基點(diǎn)，通脹將有所放緩，但仍高于目標水平。歐洲各國央行也可能會(huì )采取類(lèi)似幅度的降息措施。隨著(zhù)經(jīng)濟狀況恢復正常，美元預計將持平或略微走弱，而全球經(jīng)濟增長(cháng)將保持向好態(tài)勢，但增速仍低于趨勢水平。

在此背景下，美聯(lián)儲舉措和美元走勢將繼續成為黃金的重要驅動(dòng)因素。但正如過(guò)去幾年的情況表明，影響黃金表現的因素不僅有以上兩種，還包括經(jīng)濟擴張及其對消費者需求的直接影響、風(fēng)險與不確定性（推動(dòng)投資者尋求有效對沖）、機會(huì )成本（令黃金回報相對于債券收益率的吸引力）、趨勢動(dòng)能（既能推動(dòng)黃金走高，也能使其回歸均值）。

基于QaurumSM的分析表明，如果經(jīng)濟表現符合市場(chǎng)共識，黃金可能會(huì )繼續在與今年下半年類(lèi)似的區間內震蕩，并具備一定的上行空間。

“正如我們在《全球黃金市場(chǎng)年中展望》中所討論的，隱含黃金表現很可能表明，黃金已有效反映了當前可用的所有信息?！笔澜琰S金協(xié)會(huì )表示。