中國證券業(yè)協(xié)會(huì )10月25日制定發(fā)布《證券公司收益憑證發(fā)行管理辦法》（下稱(chēng)《管理辦法》）。該文件提出，根據證券公司分類(lèi)評價(jià)結果對不同類(lèi)別證券公司待償還收益憑證余額上限實(shí)施分級管理?！豆芾磙k法》自發(fā)布之日起實(shí)施。

　　中證協(xié)介紹，自2014年推出試點(diǎn)以來(lái)，證券公司收益憑證業(yè)務(wù)穩步發(fā)展，在服務(wù)居民財富管理需求、拓寬證券公司流動(dòng)性管理渠道、提升市場(chǎng)流動(dòng)性等方面發(fā)揮重要積極作用。此次發(fā)布的《管理辦法》共六章三十六條，從發(fā)行規范、銷(xiāo)售規范、合規風(fēng)控、自律管理等方面作出全面規定。

　　《管理辦法》明確業(yè)務(wù)定位，即收益憑證是證券公司在柜臺或機構間私募產(chǎn)品報價(jià)與服務(wù)系統向符合條件的投資者非公開(kāi)發(fā)行、按約定還本付息的債務(wù)融資工具。同時(shí)，為更好保護投資者合法權益，《管理辦法》明確規定證券公司設計、發(fā)行浮動(dòng)收益憑證的，應當堅持審慎原則，因掛鉤標的相關(guān)風(fēng)險導致的浮動(dòng)收益部分虧損金額應不超過(guò)固定收益金額。

　　在強化風(fēng)險管控方面，《管理辦法》提出將根據證券公司分類(lèi)評價(jià)結果對不同類(lèi)別證券公司待償還收益憑證余額上限實(shí)施分級管理，即上一年度分類(lèi)評價(jià)結果為A類(lèi)、B類(lèi)、C類(lèi)及以下的證券公司，待償還收益憑證余額應分別不超過(guò)公司凈資本的60%、50%、40%。

　　對因分類(lèi)評價(jià)結果下調導致余額超限的，證券公司應在知悉上一年度分類(lèi)評價(jià)結果的六個(gè)月內有序壓縮存量規模，存量收益憑證可以自然到期了結，存量規模達到規范要求前，原則上不得新增發(fā)行；經(jīng)監管部門(mén)認可，為防范流動(dòng)性風(fēng)險確有必要新增發(fā)行或延期的除外。

　　在強化投資者適當性管理方面，考慮到收益憑證均為非公開(kāi)發(fā)行，參照非公開(kāi)發(fā)行公司債券的投資者適當性要求，《管理辦法》將收益憑證投資者限定為符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》的專(zhuān)業(yè)投資者。

　　《管理辦法》進(jìn)一步規范了發(fā)行銷(xiāo)售行為。文件明確，收益憑證實(shí)行實(shí)名認購、全本金認購，單個(gè)投資者的認購金額不得低于人民幣5萬(wàn)元。同時(shí)，證券公司銷(xiāo)售收益憑證，應當全面了解投資者情況，充分揭示收益憑證的信用風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險，不得使用誤導性詞匯，片面夸大或強調收益。證券公司還應當結合市場(chǎng)水平、自身實(shí)際情況合理設置收益水平，不得有不正當競爭、利益輸送以及其他破壞市場(chǎng)秩序的行為。

　　《管理辦法》還要求證券公司將收益憑證納入全面風(fēng)險管理體系，加強流動(dòng)性風(fēng)險管控，將收益憑證納入證券公司整體債務(wù)融資額度與期限結構進(jìn)行統一管理。對于浮動(dòng)收益憑證，內嵌衍生品部分應按照衍生品實(shí)質(zhì)計量風(fēng)控指標。此外，證券公司應當及時(shí)、準確、完整地記載收益憑證有關(guān)信息，妥善保存收益憑證發(fā)行和轉讓涉及的投資者身份資料、交易記錄等檔案資料至少20年，以備核查。

　　根據《管理辦法》，中證協(xié)依法對證券公司發(fā)行收益憑證實(shí)施自律管理，中證機構間報價(jià)系統股份有限公司根據中證協(xié)委托，承擔收益憑證的編碼管理、備案材料和數據收集、統計分析、風(fēng)險監測等職責。同時(shí)，為穩妥推進(jìn)存量收益憑證整改，減少對行業(yè)的影響，《管理辦法》第三十四條設置了最長(cháng)不超過(guò)兩年的過(guò)渡期安排。